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PVC粉:去库拐点尚未出现 现货压力仍存

2023-02-28

       2月份华东/华南PVC粉社会库存震荡增加,增至近年高位,明显高于往年同期,虽然阶段性略有下降,但明确去库拐点尚未出现,市场现货压力仍较为明显。随着下游开工逐步提升,3月份或将出现去库拐点。

       华东/华南社会库存:明显高于往年同期

       PVC粉是产销明显分离的产品,主产区在内蒙、新疆等西北地区,主要消费地在华北、华东、华南等地,其中华东/华南是最大的消费区域。西北货源一般先进入华东/华南仓库或港口,然后进行二次销售,所以华东/华南仓库库存的变化在一定程度上可以体现供需博弈的结果,是由市场到货和下游提货情况共同决定。
春节假期以后,进入2月份,华东/华南市场到货较多,货源由上游PVC粉生产企业加速向中间环节流转,社会库存增加速度较快,虽然期间阶段性出现库存下降,但主要是因为主流仓库出现满库停装的现象,市场出现短暂的到货滞后现象,而部分货源分流到一些非主流仓库,例如宜兴、燕进、国旭、棉麻、萧山、永康等仓库(尚未统计在样本库存)。随着仓库恢复接货以后,社会库存再度增加。据卓创资讯最新一期数据显示,华东及华南样本仓库总库存44.45万吨,较上一期增加1.53%,同比增22.69%。社会库存增加,体现出供需矛盾压力较大,供应端开工负荷率维持高位,但需求恢复相对缓慢,短期市场维持阶段性供大于求的状态。

       PVC粉行业开工负荷率:维持在相对高位

       进入一季度PVC粉开工负荷率逐步提升,据卓创资讯最新数据显示,PVC粉整体开工负荷率79.66%,环比下降0.43个百分点;其中电石法PVC粉开工负荷率79.22%,环比下降0.05个百分点;乙烯法PVC粉开工负荷率81.26%,环比下降1.82个百分点。PVC粉开工负荷率提升,一方面是因为检修企业较少,另一方面是因为随着企业单产品盈利好转等原因,多数PVC粉生产企业开工平稳。

       PVC粉下游制品企业开工:提升较慢 提货积极性不高

       通过市场调研,2月份下游制品企业陆续复工,多数下游制品企业复工时间在1月30日左右,少量复工时间在2月6日左右,所以2月份下游制品企业开工逐步提升,但提升相对较慢。据了解,管型材开工表现一般,部分大厂开工恢复至6成左右,个别较高,地板企业开工在3-5成,薄膜、电缆企业开工恢复相对较好,之所以下游开工恢复相对较慢,主要是因为下游订单不佳,并且有一定原料库存,所以下游采购积极性不高。
以型材为例,节后中大型下游企业开工相对尚可,多数恢复至5成左右,但一方面是在做年前订单,一方面是个别表示有一定出口订单,内销订单表现不佳。并且多数有一定原料及成品库存,所以对原料高价抵触,谨慎刚需为主。虽然今年2月份开工同比略高,但主要是因为今年春节时间节点提前,而往年春节假期一般在2月。

        综上,2月PVC粉开工平稳,但需求恢复不及预期,而下游节前有一定原料库存,所以采购及提货积极性不高,社会库存升至高位,现货压力较大。进入3月份,预计PVC粉装置开工负荷率仍将维持高位,并且广西华谊40万吨装置逐步量产,万华福建40万吨装置计划3月底4月初试车,预计行业供应仍在高位,而3月份下游开工或将继续提升,预计需求或将增加。综合来看,如果3月需求能如期恢复,则PVC粉社会库存或将出现去库拐点,基本面或将改善,但需要关注制品订单及开工情况。

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