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电石价格上涨 PVC行业边际成本支撑增强

2022-05-18

近期PVC市场走势偏弱,价格重心小幅下移,而原料端变化各异,电石价格连续上涨,乙烯价格波动不大,氯乙烯价格回落。导致不同工艺企业盈利变化存在一定的差异性,从主要工艺边际变化来看,PVC盈利下降,估值回落,成本支撑增强。具体分析如下。

外购电石的PVC企业盈利回落

5月份以来外购电石的PVC企业盈利连续下降。一方面是由于PVC交投不佳,出厂价小幅回调;另一方面电石开工下降,需求回升,电石价格陆续上调,5月份以来电石累计涨幅超过300元/吨。目前来看,外购电石的PVC企业盈利已经下降至偏低水平。

自备电石企业(PVC+电石)盈利有所改善

5月份以来自备电石的PVC企业盈利有所提升。一方面电石成本因为兰炭及白灰价格下降而下降;另一方面PVC价格整体偏弱震荡,价格略降,而降幅小于成本降幅。

进口VCM工艺企业有所减亏

5月进口VCM的PVC企业亏损有所减轻。一方面由于进口VCM到货价格连续下降,累计降幅超过150美元/吨,进口VCM的PVC企业成本下降明显;另一方面乙烯法PVC价格偏弱运行,价格微跌,幅度有限。

未来1-2周进口VCM到货价格将变动不大,进口VCM的PVC企业成本相对稳定,PVC价格延续窄幅震荡为主,预计进口VCM企业盈利变动不大。

外购乙烯法PVC企业利润较好

    5月外购乙烯的PVC企业盈利维持偏高水平,整体变化不大。一方面原料乙烯价格基本稳定,中石化乙烯挂牌价仅涨100元/吨;另一方面乙烯法PVC价格震荡微跌,跌幅仅50元/吨

整体来看,PVC市场偏弱震荡,原料价格变动存在一定差异性,自备电石企业以及外购乙烯企业整体盈利较高,对市场影响变化不大,而外购电石的PVC企业盈利下降明显,导致行业边际估值下降,成本支撑增强,进口VCM仍然亏损,但在国内占比相对较低,对市场影响不大。


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